好意思联储降息预期一降再降，重迭中东场地变化带来避险需求飙升，好意思元鸠集第五天高涨之际，新兴市集再次打响“货币保卫战”，而更大的风险似乎仍未往常。

4月15日，摩根士丹利亚洲首席经济学家Chetan Ahya引导的团队发布呈报称，亚洲无数经济体的通胀回落，为央行降息创造了条目，但迫于货币贬值压力，新兴市集央行不敢“贸然四肢”。

淌若亚洲无数国度将利率永久督察在高位这将让经济靠近更大的压力。摩根士丹利强调，淌若好意思联储推迟降息至2025年，或油价大幅高涨至110-120好意思元/桶，将让亚洲列国“被动”推迟降息，经济增长承压。

自4月10日以来，好意思元指数明显加快上升，接连打破105、106关隘，昨日好意思国3月零卖数据超预期，涌现经济仍具韧性，再度提振好意思元。遏抑发稿，好意思元小幅高涨至106.31。

好意思元最近涨势不啻也让新兴市集打响“货币保卫战”，给越来越多的新兴经济体施加了遴荐打扰四肢的深广压力。数据涌现，MSCI新兴市集货币指数鸠集第五全国挫，靠连年内低位。

出于货币贬值压力亚洲央行不敢“贸然四肢”

摩根士丹利以为，约80%的亚洲经济体的通胀率已处于或低于各央行的主义区间，其余亚洲经济体的通胀水平与央行主义区间的差距也在苟且，这标明竣事央行CPI主义计日程功：

中枢商品和服务通胀皆在放缓，这有助于合座通胀放缓。亚洲的中枢通胀更多是由商品部分驱动的（这反过来反应了较高的参加成本），现在已回落至新冠疫情前的水平。关于服务通胀，管事力市集趋势是关键，除澳大利亚外，亚洲的管事力市集似乎基本达到均衡。

呈报指出，跟着亚洲追念新冠疫情前的低通胀环境，亚洲地区的实质利率已升至五年高点。基于12个月远期CPI的实质利率已达到1.7%，略高于新冠疫情前的五年平均水平1.5%：

但跟着市集逐步裁减对好意思联储降息的预期，好意思元走强，而亚洲货币仍处于迂回，摩根士丹利以为各央行可能会对降息保握严慎，将奴隶好意思联储若货币进一步贬值，则可能给通胀形成上行压力，令通胀难以督察在主义区间内。因此，亚洲各央行将恭候好意思联储在6月驱动降息（好意思国经济团队的基给假定情境），后再驱动四肢。

摩根士丹利展望，在好意思联储6月初次降息的配景下，亚洲列国实质利率走高这一情况不会握续太久，但若情势计谋利率在更万古辰内保握较高水平，则会给亚洲经济带来压力。

亚洲列国的经济下行压力

摩根士丹利指出，淌若亚洲列国央行不详从6或5月驱动降息，出口和成本开销的改善有望缓解经济增长放缓的风险，现时的关键风险在于好意思联储降息可能推迟到2025年以及应供应担忧鼓舞油价升至110-120好意思元/桶。

摩根士丹利称，亚洲列国央行的计谋态度将在很猛进度上取决于好意思联储的四肢。淌若好意思联储推迟降息，亚洲国度的降息周期也将相应延后，这也意味着亚洲经济增长将小幅放缓，而了解好意思联储推迟降息的动机终点紧迫，淌若好意思联储推迟降息是因为供应垂危导致通胀上行风险，那么这对亚洲经济将是明显的负面影响：

淌若好意思联储推迟降息是因为好意思国经济在供应改善(如劳能源供应加多)的配景下无间保握较强的GDP和管事增，那么亚洲经济体可能也会受益。更强盛的好意思国经济可能会带来更多的亚洲出口，并对投钞票生积极的溢出效应。总体而言增永恒景仍有小幅下行风险。淌若好意思联储推迟降息是因为供应垂危导致通胀上行风险，那么这对亚洲经济将是明显的负面影响。在这种情况下，亚洲经济增长将靠近更大的下行压力。印度、印尼、韩国、菲律宾和泰国等国度的央行可能不得不推迟降息。

呈报指出，淌若是由于供应或地缘政事担忧，导致油价在畴昔3-4个月内握续高涨至110-120好意思元/桶，这将激勉对通胀远景的担忧。能源价钱高涨将导致合座通胀压力加多，并可能给通胀远景带来上行风险，在这种配景下，亚洲央行可能会推迟降息：

历史上，亚洲央行愈加见谅能源价钱高涨对通胀的影响，而不是其对需求的破裂作用。在这种配景下，亚洲央行可能会推迟降息。供应冲击和央行无法降息将进一步阻拦总需求。亚洲大无数经济体皆是石油净入口国，因此它们将受到油价高涨的影响。其中，泰国、韩国、菲律宾和印度的CPI对油价高涨的敏锐度更高，它们的石油营业逆差也更大，因此这些经济体将受到更大的影响。