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作家 | 王涛  裁剪 | 吾东说念主

日前，由中国工商银行湖南省分行、工银金融金钱投资有限公司联袂财信金控等省属成本，以及长投集团等长沙市属成本共同树立的湖南工融新兴产业股权投资基金文书落地长沙，总范围100亿元。

这是自本年9月24日，国度金融监管总局文书将长沙列入金融金钱投资公司股权投资试点城市之后，在湖南落地的首支AIC试点股权投资基金。

而凭据媒体进一步报说念，这支新成立的AIC基金规格尽头高，参与方除了财信金控、长投集团，还包括了湖南动力集团、兴湘集团、湘江集团等，都是国资体系里面的紧迫公司。

而事实上，这也并不是最近惟逐一都AIC基金落地场地的事件。放眼望去，一渊博百亿范围的AIC基金正在猖狂落地，为一级商场带来新的流水。

一级商场掀翻

银行AIC基金树立潮

金融金钱投资公司（Asset Investment Company，简称AIC）是一种非银行金融机构，其中枢业务包括将银行债权调度为股权以及提供联系因循处事，这为银行参与私募股权商场提供了关键的渠说念。在中国，已有五家主要的AIC成立，它们辞别是工银、农银、中银、建信和交银金融金钱投资公司，这些公司辞别附庸于工、农、中、建、交五大国有银行。

由于监管限定和资金安全的条目，银行在私募股权商场的参与度一直较低。截止2024年上半年，银行对私募股权基金的投资总数仅为3500亿元东说念主民币。

2017年8月7日，跟着《交易银行新设债转股实施机构照拂办法》的发布，金融AIC应时而生。与之前的四大金钱照拂公司（AMC）方法不同，银行系AIC愈加强调商场化和法治化，且监管政策更为完善。其时，AIC的债转股业务占其主要业务收入的一半以上。截止2023年底，五家金融AIC的总净利润达到181.65亿元，比较2018年底的11.47亿元，增长了近15倍。

2021年12月，原银保监会发布了《对于银行业保障业因循高水平科技自立自立的指导意见》，饱读动金融金钱投资公司在上海照章开展非债转股办法的科技企业股权投资业务，这美艳着AIC股权投资业务试点的启动。

本年九月，一系列政策文献的发布为AIC机构提供了更辽远的发展空间。金融监管总局网站发布了两项对于金融金钱投资公司（AIC）试点责任的奉告，辞别是《对于扩大金融金钱投资公司股权投资试点范围的奉告》和《对于作念好金融金钱投资公司股权投资扩大试点责任的奉告》。

在扩大试点城市范围方面，AIC的股权投资试点范围已从领先的上海扩展到包括北京、天津、上海、重庆、南京、杭州、合肥、济南、武汉、长沙、广州、成都、西安、宁波、厦门、青岛、深圳、苏州在内的18个城市。

在政策的推动下，AIC基金正在速即参加一级商场。

进程整理，多个试点城市正在积极推动AIC基金的成立。在10月18日的金融街论坛年会上，国度金融监督照拂总局的李云泽局长显现，新一批18个试点城市的意向性基金签约范围照旧朝上了2500亿元。在包括广州、北京、深圳、武汉在内的多个城市，照旧出现了范围达到百亿级别的AIC基金。

AIC基金在各地的巨额树立，为私募股权投资领域注入了新的活力，同期也为科技转换企业提供了资金上的因循。

算作永久成本的紧迫开首，银行成本的动向一直是风险投资行业存眷的焦点。在国度金融监管总局文书扩大试点范围后，多个纳入试点的城市照旧初始积极活动，与银行AIC机构建立说合，引入永久成本参与股权投资，以因循当地的科技转换。

到现在为止，湖南、深圳、广州等地照旧启动了首批金融AIC股权投资基金。据不都备统计，已有12个试点城市文书与AIC达成协作意向或共同发布了股权投资基金。

从历史教导来看，AIC机构在取舍投资神志时，不时偏向于那些锻真金不怕火且寂静的神志。这主若是因为大多数AIC机构的里面风险贬抑和窥乘机制是基于单个神志的。也便是说，即使在10个投资神志中有9个是盈利的，惟有有一个神志圆寂，AIC机构仍然需要承担相应的累赘。因此，AIC基金在投资时会愈加严慎。对于AIC机构的母公司——国有银行集团而言，股权投资仅仅其业务中的一小部分，对银行全体利润的孝顺相对较小。AIC机构更紧迫的作用在于，通过股权投资来眩惑那些传统信贷业务无法触及的客户，为将来的金融业务协作奠定基础。

然则，跟着科技转换和智能坐褥力的兴起，AI基金的投资标的也在渐渐发生变化。AIC基金初始在风险可控的前提下，尝试对早期、微型和科技型企业进行投资。从投资标的来看，现在各地的AIC基金大多投资于新一代信息技巧、新动力、新材料等计策性新兴产业和将来产业，以促进当地产业的转型升级和新坐褥力的耕种。

AIC基金猖狂落地中

在政策推动下，繁密银行积极反映，加大了对股权投资试点责任的因循力度。北京、深圳、广州等地的首批神志均已奏凯落地。深圳的两只基金照旧连续成立，总范围朝上了百亿元东说念主民币；广州的首支金融AIC股权投资基金也在近期成立，范围达到了100亿元东说念主民币。工银投资与通盘18个试点城市达成了协作意向，并在其中的12个城市与当地投资机构签署了计策协作条约，触及的意向协作范围接近千亿元东说念主民币。

9月份，北京在试点政策实施后成立了首支基金——工融顺禧基金，这是由北京国管蚁合工银投资、金融街成本、北股交共同发起的科创股权直投基金，总范围为20亿元东说念主民币。该基金取舍北京国管旗下的顺禧照拂公司与工银投资旗下的工银成本协作的双GP方法运作。在神志筛选方面，两边阁下各自的上风寻找相宜基金投资标的的神志，并共同参与神志的尽责访问和投资决策。基金的投资要点放在国度要点因循的八大计策性新兴产业和北京要点发展的十大高精尖产业，专注于北交所的定位进行投资。在投资缱绻上，基金将要点存眷“专精特新”和“隐形冠军”等转换式中小企业。

现在，工融顺禧基金照旧完成了首个投资神志——某芯片神志的投资决策，这美艳着AIC股权投资北京试点业务的首单神志奏凯落地。

紧接着，广州首支金融金钱投资公司（AIC）股权投资基金也崇拜成立。广州产投与工银成本、广发信德及中国工商银行广州分行共同发起了这只范围为100亿元东说念主民币的AIC基金。10月16日，北京亦庄蚁合工银投资、交银投资树立的两只百亿元新质坐褥力发展平行基金崇拜发布，这是经开区金融金钱投资公司（AIC）股权投资试点的首批落地神志。

截止9月底，算作风险投资的紧迫城市，深圳也在积极准备理睬AIC基金带来的浩瀚机遇。

深担集团、交银金融金钱投资有限公司和交通银行深圳分行崇拜签署了总范围为20亿元东说念主民币的AIC股权投资计策协作条约。同期，并吞深担罗湖新动能产业发展股权投资基金也在罗湖崇拜签约落地，该基金由深担集团旗下的创投公司、交银投资、罗湖投控公司旗下的罗湖指引基金公司及罗湖产投基金公司共同发起树立。这是国度扩大股权投资试点政策出台后，寰宇范围内首批骨子性落地的AIC股权投资基金。

在10月18日举行的深圳创投日耐性成本专场活动中，深圳文书了10支协作基金的成立，这些基金的总范围朝上了500亿元东说念主民币。这些基金包括工银AIC基金（100亿元）、中银AIC基金（80亿元）、建信AIC基金（70亿元）和交银AIC基金（170亿元）。这是自AIC试点城市范围扩大以来，崇拜签约并实施的最大范围AIC基金之一。

紧接着，在10月24日，金融金钱投资公司的股权投资试点在天津奏凯落地，并举行了协作签约典礼。在典礼上，工银金融金钱投资公司、农银金融金钱投资公司、中银金融金钱投资公司、建信金融金钱投资公司和交银金融金钱投资公司与海河产业基金、津投成本以及联系区域签署了计策协作条约。这些条约触及树立总范围为300亿元东说念主民币的股权投资基金，主要投资领域包括天津的信息技巧转换、集成电路、高端装备制造和生物医药等。

凭据最新数据，跟着新政策的实施，截止2024年6月底，五家金融金钱投资公司（AIC）在总金钱范围达到5869.9亿元东说念主民币的基础上，不错开展的非债转股办法的股权投资范围预测将加多约352亿元东说念主民币，从234.8亿元加多至586.9亿元。这标明AIC在股权投资领域的后劲正在缓缓开释，为联系产业的发展提供了更多的资金因循。

壮大耐性成本力量

频年来，“耐性成本”这一宗旨被鄙俚辩论，它代表了一种永久、风险承受智力强的成本方法，更着重企业的握续成长而非短期利润。AIC基金恰是耐性成本理念的典型代表。

以广州为例，该市成立的首支AIC基金期限长达20年，何况采选了“早期、微型、硬科技”的投资策略。

尽人皆知，科技转换领域具有高不确定性、高风险和长禀报周期的脾气，而科创企业多为中小民营企业，它们尤其需要耐性成本的因循。

耐性成本与短期投契不同，它体现了对转换和将来发展的信心。AIC基金专注于硬科技和新兴产业，为企业提供技巧研发、商场拓展和交易化等方面的永久因循，匡助企业在成本商场的极冷中生活下来。

AIC基金是国有产业投资平台、银行成本和顶级券商共同树立基金的一次转换尝试。通过“母基金+径直投资”的策略，收尾了全周期遮蔽和全方法布局，为各地产业发展提供了新的融资蹊径。

值得注重的是，凭据监管限定，银行AIC机构必须参与基金的执行照拂，担任基金照拂东说念主或膨胀事务合推动说念主。因此，在AIC基金中，双GP方法较为渊博。现在，AIC机构主要与国有GP协作。

固然政策上并未限制AIC机构与商场化GP的协作，但在投资偏好和风险贬抑尺度上，AIC机构和商场化VC/PE之间存在相反。AIC机构更倾向于与国资GP协作，因为两边在风险贬抑和投资作风上更为一致，更倾向于取舍寂静型神志。

然则，AIC机构曾经与一些商场化PE机构协作，尽管这种协作相对较少，但银行系母基金频年来照旧初始参与对商场化VC/PE机构的投资。

举例，2019年3月，建信领航战新产业基金崇拜成立。该基金由树立银行与国度发改委共同发起，由建信股权投资照拂，通过母基金+径直投资的运作方法，主要投资于计策性新兴产业。公开贵寓高傲，建信领航战新产业基金在母基金投资方面，照旧投资了包括腾讯投资、元生创投、高瓴成本、元禾璞华等多个着名机构旗下的基金。

不行否定，岂论是算作GP如故LP，银行系成本正越来越多地饰演耐性成本的变装，加大对科技转换和创业投资的因循。

跟着耐性成本理念的深入东说念主心以及AIC基金在科技转换和产业升级中发扬的紧迫作用，国内投资商场有望迎来全新的机遇。这种趋势不仅推动了私募股权基金的转换和发展，也为商场参与者提供了更多元化的流动性照拂决议和退出渠说念。

在此配景下，本年12月，晨哨将举办“第三届私募股权基金流动性峰会”，并揭晓“2023-2024年度S基金金哨奖”系列的获奖榜单。昔时，晨哨的“私募股权基金流动性峰会”主要聚焦S商场，但本年的“第三届私募股权基金流动性峰会”将初度引入并购基金商场中的领军机构，助力私募股权商场的退出头向多元化发展，信得过与锻真金不怕火的好意思元基金商场进行接轨和对标。

本次峰管帐划仅邀请200位稀客，但将积聚全商场中枢的金钱端和资金端代表机构，以及政府阁下部门和股交所指挥。金钱端包括一批存量金钱过千亿的场地投资平台和存量照拂范围过百亿的母基金与头部GP。资金端将包括主流并购基金（东说念主民币和好意思元）、S基金（东说念主民币和好意思元）、场地指引基金、金控平台、大型产业机构LP、AMC、万般金融机构（银行、券商、保障、相信）和本年备受外界存眷的AIC等。

按照晨哨峰会嘉宾邀请的一贯尺度，拟邀参会企业/机构嘉宾的级别均在高管和合推动说念主等径直影响决策的中枢照拂层。

咱们也忠实宽待对S基金和并购基金有着浓厚敬爱敬爱、久了意会或高出的实操教导的投资者报名参加本次嘉会。如您有协办或扶植会议的需求，请通过文末二维码说合。

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会议议程

2024年12月12日至13日（暂定）

上海虹桥基金小镇

第一天上昼（论坛）

08:30-09:00

宾客签到

09:00-09:10

指挥致辞

09:10-09:30

主理方致辞演讲：GP退出智力树立与S往来家具化之路

09:30-09:50

主题演讲二：GP的主动退出智力树立

09:50-10:10

主题演讲三：银行耐性成本与处事如何匡助GP退出智力树立

10:10-10:30

主题演讲四：保障资金在S商场的进化之路与转换发展

10:30-10:50

主题演讲五：并购基金发展新趋势如何促进退出渠说念流畅

10:50-11:00

揭牌典礼

11:00-11:10

S基金金哨奖受奖典礼

11:10-12:00

圆桌对话：底层金钱多元化退出需求倒逼GP退出智力树立

第一六合午（论坛）

13:30-13:50

主题演讲一：中国与外洋S基金范围化相反原因与鉴戒标的

13:50-14:10

主题演讲二：S母基金转换念念考与实践

14:10-14:30

主题演讲三：国内S基金握续发展的新念念考

14:30-14:50

主题演讲四：S往来家具化念念考与探索

14:50-15:10

主题演讲五：股交所对S基金商场发展推动及转换家具因循

15:10-16:00

圆桌论坛：S基金和商场的阶段性回来与将来发展

16:00-17:30

闭门会

第二天上昼（闭门）

闭门一：GP金钱退出多元化策略研讨会&神志接头会

邀请10家券商、上市公司/产业公司战投部负责东说念主，接头GP并购退出神志

闭门二：底层神志&份额往来策略闭门研讨

邀请10家险资、AIC、S基金机构探讨首要金钱包&份额往来策略及契机

（领导：以上活动议程后续或进行疗养，具体议程请以最终实施为准。）

本次活动将采选“定向邀请+门票购买”的面孔，如有敬爱敬爱报名会议，请点击填写著作底部“阅读原文”通顺。

关联会议扶植或接头细目，请扫下方二维码

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报名会议，请点击底部“阅读原文”通顺填写报名信息。

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