（原标题：11.28东吴期货【专题文书】铜：需求增长运行切换）

铜：需求增长运行切换

                                                                                     东吴期货 陈梦赟，薛韬

比年来，由于新动力产业的连忙发展，市集关于铜将来需求长期保捏着极高的预期。前期由于新动力需求基数较小，尽管新动力需求快速增长，但对总体需求的提振有限，要点仍是在护理电网以及地产板块。但咱们觉得自2023年之后，新动力市集的基数效应依然披露，增长变化足以对总体需求酿成较大影响。

铜在新动力市集的需求不错大致分为三个部分：光伏、风电、新动力汽车，其他板块还包括电网、地产以及家电池块，接下来咱们将分板块对铜下贱需求进行测算。

光伏：光伏用铜量的测算市集大宗在0.5万吨每GW。1-10月，我国光伏新增装机容量达1.43亿千瓦，同比增长144.78%，积累用铜量预测在71万吨，全年积累用铜量预测在88万吨摆布。

风电：风电分为海优势电以及陆优势电，陆优势电用铜简短在0.3-0.5万吨每GW，海优势电则略高一些，在0.8-1.5万吨每GW，但海风占比现在依然偏低，因此总体优势电使用0.5万吨每GW进行预备，该项全年预测用铜量在30万吨摆布。

数据起原：同花顺、东吴期货斟酌所

新动力汽车：新动力汽车单辆用铜80千克，而传统汽车用铜量仅为每辆20千克。尽管近期新动力汽车环比增速出现放缓，但同比依然可不雅，总体预测全年依然保捏30%的同比增速，累计用铜量预测在75万吨。

电网：电网工程成就每投资1亿元能带动800-1000吨的铜耗尽，电源工程成就每投资1亿元能带动200吨的铜耗尽，以此进行测算，在扬弃光电以及风电的情况下，2023年电力限度全年预测用铜量530万吨。

地产：房地产用铜主要包括三个部分：小区红线外供配电工程，联结城市配电网和小区配电站的电缆铺设；小区里面供配电、消防和景不雅工程，以及房地产开辟之后的室内布电线需求；住户房屋内的装修和家电对铜的需求。按照国度尺度与行业大宗使用的线缆端正推算，房地产强电布线用线量约为3kg每畴昔，而弱电部分详尽用线量约为0.6kg每畴昔，因此所有用铜量为3.6kg每畴昔。地产用铜量一般用完竣面积进行测算，因此2023年地产端预测用铜量在330万吨。

数据起原：同花顺、东吴期货斟酌所

家电：家电池块中，空调耗铜约占家电行业总耗铜的65%，每台空调的用铜量简短为0.01吨摆布，商用空调用铜量会更高一些，因此空调板块预测全年用铜量在240万吨，家电限度全体用铜量预测在370万吨。

全体来看，铜下贱耗尽中新动力占比逐年进步，2023年预测将占到全体的13%，需求同比昨年增多60%，其中光伏板块增长迅猛，岂论增速照旧增量王人依然卓越新动力汽车板块成为新动力板块中的主力增长品种，光伏自己的基数效应依然梗阻小视。

插足2024年，咱们觉得新动力板块的增速预测将有所放缓，但预期2024年总体仍能督察20%摆布的较高增长，在这一水平下即使地产端的牵累达到8%（凭证此前新开工面积进行测算），全年依旧依然不祥终了1.5%摆布的增速。铜市集下贱耗尽的增长运行逐步切换，传统需求放缓而新动力需求捏续放量，此前新动力基数较低导致对总需求影响有限的景象依然出现显着改善，新动力市集的计策变化将对铜市集下贱酿成较大影响。

数据起原：同花顺、东吴期货斟酌所